日本核心通胀率创两年新高，加息预期依然存在

By Leika Kihara

6月20日，2025年7:53 AM UTC更新

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一名女子在东京一家商店查看商品，2023年3月24日。
REUTERS/Androniki Christodoulou/文件照片 购买许可权，新开标签

• 摘要

• 5月核心CPI同比上涨3.7%，高于预期的3.6%

• 排除新鲜食品和燃料的指数5月同比上涨3.3%
• 理事会对于通胀前景存在分歧，部分人认为存在超调风险
• 日本央行报告称，缓慢加息可能引发工资-价格螺旋
• 央行行长植田规秀重申央行继续加息的决心

东京，6月20日（路透社）- 日本核心通胀率在5月达到两年来的最高水平，超过了央行2%的目标已有超过三年时间，这使央行面临压力，即使在美国关税带来的经济压力下也需重新考虑加息。

数据显示，日本央行面临着在持续的食品通胀压力与因美国总统唐纳德·特朗普贸易政策不确定性带来的脆弱经济风险之间的平衡挑战。

路透社的一项民意调查显示，略高于半数的经济学家预计日本央行下一次25个基点的加息将在2026年初进行。

数据显示，剔除易波动的新鲜食品成本的核心消费者物价指数（CPI）在5月同比上涨3.7%，高于市场预期的3.6%，较4月的3.5%有所加快。这是自2023年1月4.2%以来的最快年度涨幅。

另一项剔除了新鲜食品和燃料成本影响的指数，该指数被日本央行视为衡量需求驱动价格变动的更好指标，在5月同比上涨3.3%，4月为3.0%。这是自2024年1月以来最快的涨幅，当时上涨了3.5%。

这张图表展示了日本的核心、核心核心、商品和服务CPI。

上涨主要由食品价格居高不下推动，剔除如蔬菜等易波动的新鲜食品，日本主食大米的价格在5月同比翻了一番。

饭团的价格比去年同期上涨近20%，而巧克力条的价格上涨了27%，数据显示。

尽管商品价格涨幅较4月的5.3%有所放缓，但服务部门的通胀率在5月加速至1.4%，高于4月的1.3%，表明企业正在逐步将劳动力成本转嫁给消费者。

瑞穗证券市场经济学家胜木良介表示：“鉴于美国关税政策的不确定性，日本央行采取了观望态度，密切关注双边贸易谈判的进展。”

“但今天的数据显示，国内通胀正在加剧，尤其是商品通胀。从价格变动来看，2025年全年可能仍存在进一步加息的条件，”他说。

粘性食品通胀

剔除易波动的新鲜食品价格后，食品价格在5月同比上涨7.7%，高于4月的7.0%，反映出家庭在生活成本上升方面的痛苦。

日本央行政策制定者预计，由于日元反弹压低进口成本，以及去年食品价格上涨的基数效应，这种成本推动的压力将有所缓解。

他们还强调，在核心通胀率（剔除一次性因素，由经济强劲驱动）仍低于日本央行2%目标的情况下，加息需要谨慎。

日本央行行长植田规秀表示，由于经济增长放缓，核心通胀率将在一段时间内停滞，但之后将重新加速接近银行的2%目标。

植田在周五的一次演讲中表示：“如果我们的经济和价格预测实现，我们预计将继续加息。”

“但各国贸易政策及其影响存在极高的不确定性。因此，重要的是在没有先入为主观念的情况下确定经济是否符合日本央行的预测，”他说。

尽管日本央行将重点放在特朗普关税对增长的风险上，但一些分析师担心食品价格可能比预期持续上涨更久，并导致广泛通胀。

大和生命保险研究所经济学家神家洋树表示：“通胀超出预期。食品成本的上涨尤其显著，并且今年正在重新加速。”他补充说，企业似乎有进一步提价的意愿。

“核心消费者通胀率预计将在8月降至3%以下，并在2026年初降至2%以下。但放缓速度可能比我们预期的更温和，”他说。

在周二央行决定维持利率不变后，植田对记者称，日本央行在应对通胀过高的风险方面并未落后。

但会议纪要显示，日本央行4月30日至5月1日的会议记录显示，董事会在未来的通胀路径上存在分歧，一些成员警告称通胀可能超出日本央行的预测。

为强调其对通胀压力的关注，日本央行研究论文本周表示，当原材料成本上升时仅缓慢加息可能增加工资和消费者价格螺旋上升的风险。

日本央行去年结束了大规模刺激计划，并于1月将短期利率上调至0.5%，认为日本即将实现可持续的2%通胀目标。

尽管央行已表明准备进一步加息，但美国提高关税的影响迫使它下调增长预期，并使下一次加息时机的决策更加复杂。

报道：Leika Kihara；编辑：Sam Holmes和Kim Coghill

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