特朗普的经济”黄金时代”遭遇美联储的务实态度
作者：霍华德·施奈德
2025年6月20日 10:14 AM UTC 更新于稍早前
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第1/3项 美国总统唐纳德·特朗普在白宫玫瑰花园发表关于关税的讲话时，站在美国商务部长霍华德·卢特尼克旁边拿着图表。2025年4月2日，美国华盛顿特区。
REUTERS/Carlos Barria/档案照片
[1/3] 美国总统唐纳德·特朗普在白宫玫瑰花园发表关于关税的讲话时，站在美国商务部长霍华德·卢特尼克旁边拿着图表。2025年4月2日，美国华盛顿特区。
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摘要
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政策制定者预计增长放缓、失业率上升和通胀加剧
- 展望显示利率削减次数减少，放松节奏变慢
- 随着特朗普7月关税截止日期临近，风险依然存在
华盛顿，6月20日（路透社）- 尽管美国总统唐纳德·特朗普在1月份承诺”美国的黄金时代现在开始”，但美联储官员目前的展望显示，他的政策正在放缓经济、推高失业率和通胀，并因尚未解决的关税争议而前景不明，这可能在接下来的几周带来新的冲击。
美联储的回应是将计划中的利率削减推迟到秋季，同时让关于关税和其他行政优先事项的辩论展开，并预测最终的利率削减速度会更慢，停止点会更高。实际上，这将更高的借贷成本嵌入到美联储政策制定者的展望中，以防范他们现在看到的通胀在接下来几个月内比特朗普第二次上任前更高。
显示美联储利率预期的折线图。
这对特朗普来说不是好消息，他此前曾指责美联储主席杰罗姆·鲍威尔“愚蠢”，因为他没有立即削减利率。对希望获得更低融资成本的美国消费者和购房者来说，这同样令人不快。而且这使美联储在某种程度上与其他央行的行动不一致，这些央行仍在降低利率。
但这也凸显了特朗普早期政策举措，特别是关税方面的举措，如何重塑了全球最大经济体的短期前景。去年年底，该经济体被认为将继续保持高于趋势的增长、充分就业，并且通胀稳步下降至美联储2%的目标。政策制定者六个月前预期的一系列稳定利率削减已被更谨慎的路径取代，他们正在等待特朗普对关税的最终决定，并观察就业市场、消费者支出和通胀的发展。
“我们认为在夏季会了解到很多关于关税的信息，”鲍威尔在周三美联储将基准隔夜利率维持在4.25%-4.50%区间第四次连续会议后对记者说，并发布了新的预测，显示今年年底通胀将大幅上升，之后将缓慢下降。
特朗普最近利用疲软的通胀数据主张削减利率，在周四重申美联储应将其基准利率几乎减半，并提到本周早些时候欧洲央行和其他央行继续实施宽松货币政策。
但谈到目前实施的关税影响时，鲍威尔表示：”我们没想到它们现在会显现出来，而且它们确实没有…我们将看到未来几个月它们的影响程度…这将影响我们的思考。”
显示各种通胀指标和美联储利率政策的折线图。
缺乏信心
目前，投资者预计美联储将在9月16-17日会议上降息，但很大程度上取决于鲍威尔夏季观察和等待期间发生的事情。
特朗普最激进的关税计划，即4月初”解放日”宣布的对大多数贸易伙伴征收的关税，在债券收益率飙升、股市下跌以及经济学家开始估算美国经济衰退后被推迟。7月9日的暂停期结束，包括欧盟在内的国家必须在那时达成协议或面临高额进口税——欧盟的关税为50%。
到目前为止，唯一达成的协议是与英国的有限协议。
尽管美联储本周的新政策声明称”自5月6-7日会议以来，经济前景的不确定性已有所缓解”，当时围绕贸易问题的波动仍很激烈，但根据7月9日的截止日期，情况可能会迅速变化。
“我们还不能确定它们会达成什么协议，”鲍威尔说。
在上个月的会议上，美联储工作人员的预测认为今年出现经济衰退的可能性”几乎和基准预测一样大”，即增长放缓但持续。
此后情况有所改善。鲍威尔周三表示，经济依然”稳固”，并补充说，随着最严重关税的风险减弱，公司已经开始思考如何应对更温和的关税。
“企业在四月后也感到有些震惊…现在人们正在逐步解决这个问题，感觉比三个月前更加积极和建设性，”他说。股票价格也持续上涨，推动美元地位下降的国债收益率飙升也有所缓解。
暗淡前景
但避开经济衰退与美联储此前的处境大相径庭。
